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内容简介
本书将复杂的资产配置理论归纳为简单、易操作的投资方法，有了这套方法的武装，普通投资者也能构建起一套“迷你”投资组合。
本书提纲挈领地归纳出投资组合的核心理念，有助于专业投资者提升自己的资产配置技巧。
投资组合不排除高风险资产，过度依赖安全资产会反而增加组合风险
投资者应关注整个投资组合的绩效表现，而不是关注组合中特定成分的业绩表现
好公司一般是差股票，而差公司通常是好股票
进行股票配置时，价值投资工具至关重要
目录
译者序
前言
导论
第1章 总论
标准差
第2章 风险和收益
个人资产类别：1926～1998年
每个人的子孙都理应富有
1970～1998年的资产分类
历史收益的问题
第3章 多元资产投资组合的市场表现
弗雷德叔叔提供的另一种选择
简单投资组合市场表现的建模分析
两种以上的不相关资产
第4章 真实世界中投资组合的市场表现
研究复杂投资组合的市场表现：风险—收益图
再次拜访弗雷德叔叔
小型公司股票VS大型公司股票
有效边界
那些专家们
第5章 产配置
置的计算
更多的坏消息
用小型公司股票进行化分散投资
资产配置：三个步骤
第6章 市场有效性
从α人到猿人
为什么基金经理们表现如此差劲
案例分析：1月效应
指数化解决方案
幸存者偏差
你是否纳税
投资简报
与市场先生的较量
不的随机游走
这一切意味着什么
阴阳
第7章 那些零碎的话题
价值投资
在新世纪投资
新的范式：道琼斯指数36 000点
套期保值：货币效应对外国股票持有人的影响
动态资产配置
行为金融学
第8章 执行你的资产配置策略
选择你的资产配置
纳税筹划
指数化：先锋基金和DFA基金
债券
国债阶梯
确定资产的配置
执行你的计划
一劳永逸的基金
退休——风险
哈利表弟来征求你的意见
第9章 投资可以用到的资源
书单
对资产配置者有用的网站
附录A做你自己的投资组合分析师
附录B资产间的相关系数
术语表
参考文献
摘要与插图
1993年7月31日，我在《华尔街日报》（“关于钱的那些事儿”系列）上看到一篇关于检验1973～1992年各类资产配置绩效表现的文章。这篇文章是以T.Rowe
Price金融集团的研究为基础而写成的。文章使用的研究方法极其简单：从美国大型公司股票和小型公司股票、外国股票和美国债券中选取各种各样的搭配来构建虚拟的投资组合，并计算它们的收益和风险。这篇文章指出在这20年的时间中各种固定比例搭配的上述资产的绩效表现均超过了同期单一资产的绩效（同时也超过了绝大多数专业的投资管理人），并且它们明显有着更低的风险。我对分析结果感到困惑。T.
Rowe
Price金融集团慷慨地把它们用于计算的数据发给了我，我对此进行了分析。结果很令人惊讶：将4种资产以任何合理的比例进行搭配，其绩效表现几乎都超过了同期绝大多数专业的投资管理人。
例如，一个美国大型公司股票、小型公司股票、外国股票和美国高品质债券各占1/4的“傻瓜组合”比单独的美国大型公司股票（以标准普尔500指数为代表）要有更高的收益和更低的风险，而标准普尔500指数又要比同期75%的专业投资管理人有更好的市场表现。
T. Rowe Price金融集团具有近70年投资管理经验，为全世界的机构和个人投资者管理着近3 000亿美元的资产
。该公司被列入标准普尔500指数的上市公司，是第二大上市资产管理公司。——译者注
我深深痴迷于T. Rowe
Price金融集团的数据，这里有一个简单的工具来弄清历史资产配置的绩效表现：收集各类资产以往的绩效数据，然后回过头来测量它们的收益和风险。让人失望的是，我找不到可以立刻完成这项工作的软件，我必须去建立自己的工作表格。我开始购买、寻求或者找人借各种资产的不同时期的数据，然后建立回溯到1926年的资产组合模型。
T. Rowe
Price金融集团和我自己的计算过程都包含了一个重要的内含假设，即投资组合要定期恢复平衡。恢复平衡很必要，因为组合中一些资产的绩效会好于其他资产，因而会改变各资产在组合中的比例。为了保持始的资产比例，一些绩优资产必须被卖出，然后用这些钱去买那些绩差资产。
大多数经验丰富的投资者都明白，成功的秘诀在于坚持以国内外股票和债券为主的广泛的资产配置策略。他们同样明白市场时机选择和股票或共同基金的挑选策略在长期是不可能实现的，它们会让人分心。换一种说法，去寻找外国股票、美国股票、外国债券和美国债券的比例要远比挑选所谓的股票和基金或者预测市场的高点和低谷重要得多。（之后我们将会看到，没有人能永远猜对市场的走势，也几乎没人能永远选对股票和基金。）
如果以上的话让你觉得很难相信，请思考接下来的这些事情：1987年对美国股市来说不算个好年头。在那动荡不安的一年，美国大型公司股票（以标准普尔500指数为代表）仅仅获得了5.23%的收益，而小型公司股票竟然亏损了9.3%。另一方面，外国股票获得了24.93%的收益。在那一年的外国股票基金经理人都可以击败经验的小型公司股票选股人。1992年，情况颠倒了过来，美国小型公司股票上涨了23.35%，但外国股票则亏损了11.85%。，1995～1998年那些的美国成长股获得了的收益，并几乎击败了其他所有资产。
如果这些还不足以使你信服的话，你看看下面的例子。在20世纪80年代末，加里·布林森——一位知名的投资管理人和金融分析师，和他的同事们发表了两篇关于82家大型养老金复杂的统计学研究。他们总结说基金收益中超过90%的部分都要归功于资产配置，而市场时机选择和股票与基金的选择技巧仅仅有着不到10%的功劳。换句话说，资产配置比市场时机选择和选股策略加起来还