美国金融泡沫史

内容简介

1929年10月24日，在纽约证券交易所，1千多万股股票洪水般涌入卖盘，而买方一个都没有。一天之内，11个有名的银行家、股票经纪人和投资者跳楼自杀；数月后千万家工厂倒闭，企业破产，全世界工人失业人数达3200万……
　　经过3年的研究、反思，加雷加勒特出版了《美国金融泡沫史》一书，回顾了美国这次世纪大泡沫的酝酿、发展、破灭过程，揭开了导致金融泡沫产生的深层原因。任何一次泡沫的间歇性发生，都与决策者、市场、机构以及投资人一味追求利润脱不开关系。重新审视这段“美国金融泡沫史”，对于我们重新认识当下依旧在延续的阴霾具有重要的意义。

摘要与插图

如果我把20年代称为美国的黄金时代，相信也不会有什么人反对。在那个时代中，到处都弥漫着乐观主义情绪，美国似乎成为了世界的债主，政府有预算盈余，失业率也降到的低比例，股市更是一片繁荣。
　　是的，股市无与伦比的繁荣，是在1928年3月后的牛市中，美国人似乎相信股市将永远上涨，但是仅仅一年之后，等待美国的是什么呢？从令人目炫的高度繁荣突然跌落到破灭的深谷。
　　在股市荣的时候，美国人的一切财富都可以用股票来衡量。比如，在华尔街交易商的眼里，一辆汽车的含义并不是一个车身下有四个轮子，有个喇叭，里面有舒适座椅的工业品，而是3000股联合太平洋的1~2个百分点。那是什么？那是包括经纪人请客午餐在内整个上午的工作。而进行一次奢华的欧洲旅游也只要将500股交易进行三四个来回就够了，每一个人都可以这样做。就像有时候人们所认为的那样，假如他有老婆孩子以及家庭需要负担，那么一年的租金就是2000股钢铁普通股的15个百分点。他有操作失误的可能，那么每股亏3／8美元，但是钢铁股依旧没有改变，租金也没有改变。
　　这样的繁荣景象一直延续到1929年10月。在当月19日，美国纽约市场第一次出现了抛售股票浪潮，股票价格大幅度下跌。到了24日，情况变得更为严重，四起的谣言让金融状况更加不稳，那些原本乐观的投资者纷纷发出指令，要求经纪人代他们抛售股票，这些举动导致美国股市崩溃。到这天结束时，据说全国已经有11个金融家自杀。
　　25日，胡佛总统站出来发表文告，声称美国的企业是健康的，美国的经济基础也是健全的。但是这次文告没能成功地刺激新一轮投资，仅仅过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。
　　在28日，道琼斯指数狂跌38.33点。
　　10月29日，在这个永远铭刻在美国人记忆中的黑色星期二，上午纽约证券交易所刚一开市，猛烈的抛单就席卷而来，“抛!抛！抛！”人们在证交所只能听到这一个声音，随便哪一只股票只要抛掉就好。道琼斯指数从点386点猛然跌至298点，没有任何人站出来救市，事实上也没有人能够力挽狂澜。就是从这一天开始，美国的经济陷入了一片黑暗之中：数以千计的人跳楼自杀，之后的两年中又有大批人失业——我们不知道这样的萧条要到什么时候才能结束。
　　或许是由于股市暴跌留给人们的印象太过恐怖，以致人们几乎把这场经济大崩溃与华尔街股灾当做一件事，直到两年多后的今天，美国人仍然谈股色变。但实际上这个金融泡沫的孕育与破裂都并非单纯因股市投机而致。一方面过量的消费贷款使得美国成了消费乐土，而大规模的投资也带来了高度的风险，而战时公债逐步退出，更是增加了市场的资金供应，资本大量流入美国，银行保证金借款又进一步刺激股市非理性上涨；另一方面，美国的信贷超限度扩张，债务雪球越滚越大，导致贸易崩溃。从上述角度来说，我们将20年代的经济繁荣与迅猛崩溃归结为货币供给的过度扩张总是不会错的。
　　我们知道，一国的贸易顺差源于其出口大于进口。每个国家都向其他国家多出口，少进口，然后各国又都要保持贸易顺差，这可能吗？显然不可能！那么该怎样做到呢？用信贷来拉动需求。
　　通过给予彼此信贷来购买彼此的产品。当然，各个国家不能同等借贷。每个国家都要根据其自身能力去借贷。在这种情况下，美国无疑将是要的债权国。他也确实是这么做的。
　　美国以扩大对外贸易的名义，每年向欧洲国家提供10亿美元以上的贷款，有时人们不禁要问：“为了扩大对外贸易，我们必须为客户提供贷款，让他们来购买我们的产品，那么我们的贸易顺差该如何实现呢？”
　　得到的答复是：“如果我们不借给他们钱，