数字揭秘-构建股票多空投资策略

内容简介

本书曾获美国“投资书”称号。全书通过大量的实际案例和直观的图表、浅显易懂的表述，阐述了如何对上市公司财务状况进行深入解读，通过财务数据计算出行之有效的指标，避开“地雷”个股，并运用这些结论去寻找绩优股。本书第二部分讲解如何巧妙构建自己的投资策略，获取超额收益。

目录

第1部分? 揭露圈套（骗局）

第1章

股票投资的真正风险／2

抵消通胀／4

美元平均成本投资法（定额投资）的问题／6

创新不会增加家庭净值／7

低的平均成本并不能取胜／9

指数不是药／9

我们身处的真实投资环境／10

所做与所失／12

昙花一现的潮流／15

欺诈／17

生意的失败／18

非对不可／21

避免出错的两个度量标准／22

低亏损，高财富／24

第2章

激进的收入确认／26

从头开始／27

已变现收入还是可变现收入／28

喂饱渠道／30

应收账款天数的增加应归因于额外的付款条件／32

会计完工百分比法／33

关联方收益／38

监视递延收入的变动／39

非货币性交易／40

开单留置收入／41

一次性收益还是收入的利息收益／42

销售型租赁增长／42

收购分销商／42

收入确认政策的变动／43

低于报告水平的真实收入增长／46

总结／48

第3章

激进的存货管理／49

积极和消极的存货构成要素差异／54

消极差异：卡洛驰和美信集成产品公司／55

上涨的库存／57

存货堆积／59

后进先出法下的准备金变化／60

摘要与插图

序
本书特点
高翔等翻译的《数字揭秘——构建股票多空投资策略》一书是丛书“交易大师系列”的重要构成部分，本书从实践的角度进行金融分析，阐述了人们广泛接受的对于股票表现、预期回报、盈余质量及卖空机会的识别方法。教读者对公司财务报表进行梳理，并找出被隐藏了的低收益质量的资产。，本书描述了在一些特殊的情景下，符合卖空者想法的投资方法，用于现实的资产组合管理策略的技巧指南，这是传统的价值投资理念在量化投资中的典型应用。
本书第1章通过数据说明大家对股市的误解之处，比如：牛市中依然只有少数股票是正收益的现象；平均成本并不能取胜；指数的误区，以及卖空的风险等。通过这些阐述，读者需要明白的是，对上市公司的财务状况进行深入解读重要。
第2～5章则对一些核心的财务指标进行深入分析，包括：激进的收入确认；激进的存货管理；不可持续增长的盈余；现金流警示灯。
在财务报表中，作者认为收入虽然不是的盈余质量分析因素，但却是要的因素，其中着重需要分析的是：已变现收入还是可变现收入；应收账款周转天数；会计完工百分比问题；关联方收益；递延收入变动；非货币性交易；开单留置收入；一次性收益还是收入的利息收益；销售型租赁增长等。作者认为激进的收入确认为公司掩盖了真实盈余质量。
收入确认之后，存货是盈余质量分析的第二重要因素，除了传统的存货周转天数之外，还需要了解原材料周转天数、在制品周转天数；制成品周转天数等。当一家公司能够做好——了解它的客户需求、市场的季节性以及产品的风险——它就显示出了高盈余质量。当管理者出错时，存货分析可以表明潜在的问题。
除此之外，还需要根据资产负债表和损益表来判断公司中不可持续增长的盈余，比如：收入是否被高估、费用是否被低估、现金流是否不可持续等。报表中的每一个科目中，就要学会看会计变更，因为管理者可以隐藏在后面，操控盈余质量。
经验丰富的投资者明白，现金流量表是一家公司现金真实情况的重要体现，每张财务报表都提供了操控的机会，因为它们都是相互关联的。任何对收入、存货、应收账款、并购和股份回购的决定都会经过三个报表。如果管理者利用激进的会计方法或是篡改损益表中的数据，都会引起我们对现金流量表可靠性的质疑。
第6~9章则在财务报表之外，进行更多的讨论，除了基本面分析，投资者还需要多空组合、学会技术分析、进行市场择时等操作，来使得自己的收益化，同时避免巨额损失。
判断一只股票是否被称为具有“深度投资价值”、“机会价值”或“主要价值”，对于所有投资者，都会分析以下五个重要特性中的至少一个：低的市净率、低市盈率、内部购买模式、下降的股票价格和低市值。
但是仅有价值分析是不够的，还需要进行一些技术分析的辅助工作，其中比较重要的是股价与指标的背离，例如相对强弱指标，还有就是50天移动平均线相当重要，一旦突破50日均线，不论是上行还是下行，股价都会在那个方向上越走越远。而在实际的投资中，风险管理比挑选股票更加重要。
为了提高收益，还需要进行择时操作，当然择时操作一直饱受市场争议，这其中关键之处在于识别长期与周期性的牛市熊市，50日移动均线和200日移动均线的交叉点，是一个重要的识别指标。
在书的，作者认为：指数投资也好，分散投资也好，只能给投资者带来平庸的回报，大多数投资者花费时间和精力去弄清如何持续地获取投资增长，但是他们没有意识到减少损失才是真正重要的。通过对公司财务报表的分析，找到隐藏在数字背后的陷阱，是投资中极为有价值的工作。
高翔等翻译的本书，从另外一个角度来阐述了投资