宏观经济因素对上市公司现金持有量的影响研究

内容简介

现金持有决策是公司财务决策的重要内容之一，同时也是公司理财领域的研究热点。在现实经济环境中，公司的现金持有行为会受到来自公司内外各种因素的影响，相关学者就此展开了大量实证研究。然而，现有研究主要从微观和中观层面展开，很少涉及到宏观经济因素对公司现金持有量的影响。针对这一问题，本文以2001-2011年间的A股上市公司年度财务数据为样本，就经济周期、财政政策和货币政策等宏观经济因素对我国上市公司现金持有量的影响进行了实证研究。文中先以宏观经济学理论为基础，构建了宏观经济影响公司现金持有量的理论分析框架，并依此分析了经济周期、财政政策和货币政策对公司现金持有量的影响机制。在此基础上，分别构建了宏观经济因素影响公司现金持有量的静态模型、动态模型以及现金持有价值模型，从宏观经济环境对我国上市公司现金持有量的影响、对公司现金持有量动态调整过程的影响和对公司现金持有边际价值的影响三个方面展开了实证研究。研究结果表明，宏观经济因素对我国上市公司现金持有量及现金持有价值具有显著影响，并且这种影响因控股股东性质不同而存在显著差异。