期权交易核心策略与技巧解析

内容简介

《期权交易：核心策略与技巧解析》是一本深入浅出地介绍期权策略的参考书，作者力求把概念讲清楚，把策略说透彻，不罗列模型，不堆砌公式，以指导实战为*终目的，技巧解读入木三分。《期权交易：核心策略与技巧解析》内容包括基本策略、价差策略、牛市策略、熊市策略、大波动策略、小波动策略、套利策略、套期保值策略、波动率交易等。对于每一种策略，通过举例分析了策略的适用场景、收益风险特征、盈亏平衡点、优点与缺点、希腊字母特征、执行过程的注意事项以及与其他策略的对比和转换，策略呈现全面细致。另外，本书还附有期权策略选择框架及常用策略简表，可帮助读者形成自己的期权交易系统。

《期权交易：核心策略与技巧解析》适合从零基础开始学习期权的投资者，也适合有一定期权基础，并想全面提高期权交易能力的人士翻阅。

目录

第1章? 初识期权???? 1

1.1? 什么是期权???? 1

1.2? 期权合约的构成要素???? 2

1.3? 期权的分类???? 3

1.4? 期权为何如此迷人???? 3

1.5? 期权交易与期货、权证交易的对比5

1.6? 期权价格的构成???? 6

1.7? 期权价格的影响因素???? 7

1.8? 交易期权就像开飞机???? 10

第2章? 基本策略积木???? 12

2.1? 买入与卖出标的资产（Long/Short Underlying Asset）???? 12

2.2? 买入看涨期权（Long Call）???? 14

2.3? 裸卖出看涨期权（Naked Short Call）???? 18

2.4? 买入看跌期权（Long Put）???? 23

2.5? 裸卖出看跌期权（Naked Short Put）???? 29

2.6? 合成头寸（Synthetic Positions）???? 34

参考文献???? 41

第3章? 期权价差策略???? 42

3.1? 期权价差概述（Options Spread）???? 42

3.2? 垂直价差（Vertical Spreads）???? 46

3.3? 时间价差（Time Spreads）???? 48

3.4? 对角价差（Diagonal Spreads）???? 51

3.5? 借方价差与贷方价差（Debit/Credit Spreads）???? 51

3.6? 比率价差（Ratio Spreads）???? 58

参考文献???? 61

第4章? 牛市交易策略???? 62

4.1? 买入看涨期权（Long Call）???? 63

4.

摘要与插图

交易从未如此自由
2014年注定是中国资本市场值得纪念的一年，因为这一年是中国市场为期权进行全面准备的关键一年，从完善规则到市场培育、从硬件技术准备到交易策略推广，大张旗鼓、紧锣密鼓。期权工具的出现对中国资本市场而言具有划时代的意义。用美国期权界人士罗恩艾历里的话说，“期权产品会使中国的金融市场和民众的生活发生巨大的变化”。期权的英文名称是Options，又称为选择权，可以说，期权的伟大意义就在于给了投资者更多的选择和自由。
没有期权的世界里
在没有期权的世界里，股票投资者的交易方向有限，买入并持有几乎是简单且的套路，其损益图是一条简单的向右上方倾斜的直线。买入股票后，如果股价上涨，则有赢利；如果股价下跌，则有亏损。在熊市周期里，股市整体下跌，投资者想从股市的波段上涨中赚到钱也不太容易，持币观望恐怕成了的选择。这时候很多投资者选择把资金投向了国债，如果投资者选择投资国债等固定收益产品，其损益图是一条水平的直线，风险几乎没有，但也失去了博取更大收益的机会。
有了期货工具之后，资本市场开始有了可以做空的工具，在2010年4月沪深300指数期货上市之前，商品期货的T+0、双向交易、杠杆性等特点受到了不少投资者的青睐。如果投资者选择做空某个期货合约，则其损益图是一条向右下方倾斜的直线。
沪深300指数期货上市后，期货这一衍生品工具开始更加频繁地见诸电视等主流媒体，众多投资者们也逐渐理解了“原来做空也可以赚钱”。量化对冲投资也从初见端倪到逐渐成熟，各地量化对冲投资学会兴起，关于对冲交易的活动一场接一场。这时越来越多的投资者逐渐发现“通过对冲交易也可以赚钱”。只要投资者能够判定股指与板块的相对强弱，就能够赚钱。尽管股票市场是整体下跌的，但若筛选一个股票组合与HS300指数期货空头形成对冲，只要这个股票组合在股市下跌的时候比HS300指数跌得慢，而上涨的时候比HS300指数涨得快，则总体的头寸就能够赚钱。
期权给交易者的自由
交易从未如此自由！为什么？因为无论是股票、国债还是期货，其损益图都是线性的，而期权工具可以给投资者提供非线性的损益特征，期权买方与卖方的权利和义务不对等，收益风险结构不对称，正是这种特征给予了投资者的交易自由。
期权受到投资者追捧的要原因在于其种类繁多的交易策略。每个投资者都有自己的风险偏好，有对未来走势不同的预测，或看涨，或看跌，或认为宽幅震荡，或认为小幅波动。在期权这一衍生品推出之前，投资者大多只能是单纯地预测市场的走势，买入或卖出，直至获利或止损出局，而这种仅仅基于方向性的判断越来越无法满足投资者的需求，投资者渴望能有更精细化的处理，可以有更多不同的选择。期权的诞生解决了这一难题，其多变的组合式操作策略为投资者带来了全新的体验，可以说每一个人都可以有其私人定制的交易策略。
除了众多的期权交易策略外，期权这一全新的衍生工具还能给国内投资者带来多种好处：更好的风险管理、套利和投机功能、减少投资组合回报的波动性、稳定的现金收益。另外，期权还是进行产品设计的有力工具。
先说说期权的风险管理功能。以规避下行风险为例，传统情况下用期货给现货做套期保值，在锁定下行风险的情况下也丧失了获得市场上涨所带来潜在收益的可能性。用期权做套期保值的结果则不一样，比如，通过买入看跌期权做套期保值，锁定下行风险的同时保留了上涨的空间。另外，值得一提的是，即使是套期保值期权也有不同的交易策略，卖出看涨期权也是一种套期保值的方法，只是和买入看跌期权做套期保值所适用的情况有所差异。卖出看涨期权适合