内容简介
、机构行为、政策五个重要部分。
在《中国债券市场实务研究：基于固定收益证券投资视角》中，我们将很多经济、金融理论放到固定收益投资研究情境行演绎和论述，并结合大量中国经济和债券市场新的数据实例，详细阐述了上述五个方含的具体要素及其对固定收益证券价值的影响机制而形成了一系列具有较高可用的研究方法和分析工具。除此之外，我们还以专题形式对城投债、可转换债、债券量化投行了深入探讨，从而呈现了一些特殊的固定收益投资研究逻辑和思想。由于专著篇幅有限，专题探讨会以二维码形式呈现，读者可以扫描二维码阅读相关内容。
《中国债券市场实务研究：基于固定收益证券投资视角》能帮助相关领域的学者了解中国债券市场实情，获得丰富的研究选题思路和分析视角。
《中国债券市场实务研究：基于固定收益证券投资视角》也提供了很多新颖的、与中国经济和债券市场重要因素相关的代理指标及其测算方法，可被未来研究采用。
同时，《中国债券市场实务研究：基于固定收益证券投资视角》可作为一本从中国债券市场实务出发的实践指南，服务于有志从事固定收益投资研究的财经专业学生或接受过经济学、金融学训练的人士，使其了解课程中所学知识是固定收益相关知识如何在实践中加以应用，从而缩短其将所学转化为投资研究生产力的时滞。
目录
□□篇 “五位一体”固定收益研究体系□□章 搭建固定收益研究体系章 宏观研究□□节 概述：辨识经济运行的周期位置节 通货膨胀第三节 经济增长第四节 社会融资第五节 经济周期与市场周期第六节 小结第三章 中观研究□□节 概述：中观研究是宏观研究的补充和检验节 汽车行业第三节 工程机械行业第四节 消费板块第五节 周期行业第六节 房地产行业第七节 中观调研的设计与运用第八节 小结第四章 海外研究□□节 概述：海外研究是重要日增但深度不足的领域节 指数化的金融条件分析第三节 指数化的海外宏观经济周期位置分析第四节 汇率与资本流动对债券市场的影响第五节 全球突发事件对债券市场的影响第五章 机构行为研究□□节 概述：从商业银行资产负债理解机构投资者行为节 主要参与机构及特征分析第三节 商业银行调研在机构行为分析中的运用第四节 小结第六章 监管政策研究□□节 概述：监管政策是债券市场行情的放大器节 中国监管政策周期梳理第三节 典型监管工具第四节 小结……篇 专题探讨参考文献
摘要与插图
章搭建固定收益研究体系
基于多年来在固定收益领域的学术研究和实务工作经历，并结合中国债券市场方面的既有研究，我们搭建了如图1-1所示的“五位一体”固定收益研究体系。该体括宏观、中观、海外、机构行为、政策五个部分。先对这五个部行界定而介绍五个部分如何有机地结合起来为固定收益研究服务。
固定收益证券的定价关键是市场利率，而宏观经济是利率研究的起点。没有对于宏观经济形势的基本判断无法形成有效的利率预测。不过，宏观经济的范畴很广，增长问题、技步问题、福利问题、贫穷与发展问题都是宏观经济研究的重要课题，但这些对利率研究都不是为紧要的。事实上，一年以内甚是一个季度的经济运行情况才是影响利率大的方面。因此，面向固定收益的宏观研究具体落脚点也应放在较高频、对于市场影响较大的经济数据上，其侧和研究方法与规范的宏观经济学研究有较大不同。当然，随着超大型资产配置机构的发展，投资者对问题的关注度也在上升，其研究兴趣也逐渐扩散到更为广泛的宏观经济学领域，但如何辨识当下经济运行的周期位置仍然是更重要的研究目标。在章中，我们将详细阐述固定收益研究下的宏观研究数据体系和分析方法。
不同于一般的产业研究，固定收益研究体系涉及的中观研究目的明确，是给宏观研究提供补充、验证与纠错机制。中观研究通常会面向两类分析对象：类是对经济有支柱作用的行业，比如房地产、汽车等；类是自身经济状况能折射出一些重要经济特征的行业，比如钢铁、锌等小品种金属。我们将在第三章从汽车、工程机械、消费、周期行业和房地产五个重要行业入手介绍中观研究的关键要素。另外，还有一些中观层面的部类虽称不上是行业，但其在某些特殊背景下对于宏观研究意义非凡，比如地方融台。一方面，地方融台发行的城投债本是信用债重要的品种。截2019年10月，城投债余额已经占到了同期信用债余额的43.8%。另一方面，研究地方融台有助于了解地方的负债程度、资本开支意愿、政策配套和资金到位等情况。这些信息有时对于宏观研究结论有着重要的支撑作用。我们将在第七章展开对地方融台的分析。
海外要素对中国金融市场的影响力在2018年由于中美贸易摩擦迅速提高，但似乎国内投资者的注意力都集中在这个不可测因素或中美波澜诡谲的政治博弈上，较少在全球经济运行或政治格局上做跟踪。不过因为海外数据体系庞大，如何有效利用这些数据并提炼出有价值的信息是一个重要问题。对此，我们在第四章将介绍一套重要海外数据的指数化法，从而提供一些海外研究可行的切入点。
机构行为在我们的固定收益研究体系下是仅次于宏观研究的部分。过去研究重视从市场的交易数据中捕捉很多买卖双方的行为趋势信息，但相关研究结论大多脱离实践中的交易逻辑，难以形成清晰、稳定的投资建议。对此，我们在第五章中提出了一种从商业银行这一债券市场资金来源出发考察机构行……