内容简介
固定收益产品一括利率债、信用债、利率衍生品和信用衍生品。为了能够对冲固定收益产品的风险，金融市场发展出了固定收益证券衍生品。本书分别从线和非线两个方面详细介绍了相关衍生品的定价模型，主括：利率曲线的构建方法、Black公式求解模型、离散树模型、短期利率模型、Hull-White模型、评级转移模型、Merton模型以及约化型模型。 通过学基础模型、定价和交易方法， 读者可以对信用衍生品有个基本的认识。
目录
pan style="font-family: 宋体;">固定收益市场
1.pan style="font-family: 宋体;">全球固定收益市场简介
1.2中国固定收益市场结构
1.3固定收益衍生品
2利率和银行账户
2.pan style="font-family: 宋体;">银行存款账户
2.2天数计算
2.3折现值
3债券产品和债券数学
3.pan style="font-family: 宋体;">债券基本特征
3.2无息债券
3.3收益率
3.4久期和凸
3.5债劵价格转换
3.6债券无套利的条件
3.7即期收益率曲线
4远期利率合约
4.pan style="font-family: 宋体;">商品和股票远期合约
4.2远期的交易价格原理
4.3远期利率合约
4.4远期利率的
4.5本章小结
5利率掉期
5.pan style="font-family: 宋体;">利率掉期市场需求
5.2利率掉期产品
5.3利率掉期曲线
5.4利率掉期和远期利率
5.5远期利率掉期
6构造利率曲线
6.pan style="font-family: 宋体;">瞬时远期利率
6.2补充利率掉期方法
6.3逐段常数插值
6.4逐段线插值
6.5逐段二次函数
6.6利率掉期估值
6.7风险的计算和对冲
7过程和Itô积分
7.pan style="font-family: 宋体;">布朗运动
7.2Itô积分
8 期权的Black-Scholes定价方程
8.1 Black-Scholes方程的建立
8.2债券满足的方程
9鞅测度和市场完备
9.pan style="font-family: 宋体;">自融资和策略.
9.2单期市场鞅测度存在
9.3多期市场鞅测度存在
10鞅测度下对利率衍生品定价
10.pan style="font-family: 宋体;">计价单位
10.2债券看涨期权价格
10.3利率的顶和底
10.4利率掉期期权
1pan style="font-family: 宋体;">利率衍生品的BDT模型
11.pan style="font-family: 宋体;">短期利率
11.2游走
11.3BDT树的模型
11.4BDT模型参数校准
12短期利率模型
12.pan style="font-family: 宋体;">简单模型
12.2单因子Vasicek模型
12.3Hull-White 模型
12.4 Monte Carlo模拟
12.5Hull-White模型的实现
13凸调整模型
13.pan style="font-family: 宋体;">一般泰勒展开
13.2鞅过程的方法
13.3远期利率提前支付
13.4常到期时间利率掉期
14信用风险度量
14.pan style="font-family: 宋体;">信用风险
14.2违约风险
14.3违约率
14.4回收风险
14.5信用评级机构数据模型
14.6公司债券的Merton定价模型
14.7约化型模型
14.8 Monte Carlo 模拟违约
15信用违约互换
15.pan style="font-family: 宋体;">信用违约互换的交易结构
15.2违约事件定义
15.3按市场定价和货币化
15.4交易对手风险
15.5信用衍生品中的其他产品
16信用违约互换模型
16.pan style="font-family: 宋体;">信用违约互换的一般定价原理
16.2信用违约互换的闭形式模型
16.3有违约风险的债券
16.4信用违约互换按照市场标价
16.5信用曲线的特征
17金融中的数学模型
17.pan style="font-family: 宋体;">衍生品定价的原则
17.2是否应该抛弃模型
摘要与插图
pan style="font-family: 宋体;">固定收益市场
本章简单介绍国内外固定收益市场和产品。固定收益市场的论述还括市场结构、监管政策、会计税收等。但是上述内容并不是本书讨论的目标，所以本章仅仅提供一个简单概述，还远不完备。在以后的各个章节中，我们会把放在固定收益证券的风险、模型和定价上。
1.pan style="font-family: 宋体;">全球固定收益市场简介
传统固定收益领域的产品有利率债、信用债、利率衍生品、信用衍生品等。在一些国外投行中，外汇衍生品（尤其是到期的外汇衍生品）也被当作固定收益衍生品来管理其风险。
利率债通常指国债，一般被认为没有信用风险。但各个国家的国债发行机制不同，而且有些国家发行的国债也确实有比较大的违约可能。美国的国债通常被认为信用风险很低，甚于零。
信用债的发行主体是企业，其有可能发生违约。美国的企业债券市场是世界上发达的，市场规模宏大。
无论利率债或者信用债，其价格是由多种因素共同决定的括市场容量、发行机构的信用、证券的稀有程度等。二级市场流动是影响债券市场效率的一个重要因素，现代金融理论中的有效市场是指价格能够充分地反映所有可获取信息的市场。市场微观结构理论认为，市场效率问题是证券市场的核心问题，衡量一个市场是否有效通常有四个指标：流动、稳定、透明度和交易成本。其中，流动被认为是证券市场效率的基础和金融市场的生命线。国债市场流动的提高能让债券市场的价格发2固定收益证券及其衍生品定价模型能更充分地得以体现。
据世界清算银行统计，1989年末，全球债券市场余额仅为10.77万亿美元，2019年末，全球债券市场余额已高达105.71万亿美元，其中金融机构债39.72万亿美元，公司债14.65万亿美元，债券51.34万亿美元，可见发展有多迅速。
在全球企业债券市场中，发达国家有相对完善的企业债券市场体系，一些新兴国家的企业债券市场也发展迅速。虽然全球企业债券市场整体规模巨大，但是各国企业债券市场发展程度不一。由于起步比较晚，我国企业债券市场在全球企业债券市场中所占的比例还是很低的，但规模正在加速增长。
目前，世界各国对企业债的发行管理通常都采取注册审核制度括“注册制”和“核准制”两种形式。美国监管部门对公开发行的企业债采取的是注册制，其程序为：发行人先选择主承销商，然后选定的主承销商根据公司需求与市场条件对项行分析与设计，并将相关财务文件、发行文件报送监管部行注册，监管部门依据信息公开原则，对申报文件的真实、、和及时行形式审查，而发行人的营业质、财力、发展前景、经验情况、债券发行数量与价格等实质条件不作为监管部门的审核要件。在审核时，监管部门不对发行行为和债券本行价值判断，企业债申报文件提交后，在法定期间监管部门若无异议，发行申请自动生效。
在美国，企业债券交易的流动很强，甚国外发行人以及国外投资人也可参与美国债券市场交易。绝大部分企业债交易是在场外以报价驱动方行，场外市场是债券市场的主要组成部分，而交易所场内市场只是一种补充。企业债的投资者主要是一些金融机构，大的投资者是人寿保险公司和养老基金。
根据发行对象的范围不同，美国企业债的发行方式为公开发行和私募发行，准入相对宽松，监管灵活。美国企业债品种齐全、设计灵活多样、衍生品市场也发达，这些都给予投资者众多投资选择和管理风险的方式。
市场化程度高、利率形成机制完善，这了企业债市场供衡。另外，商业评级制度严格及客观、交易系统发达、中介服务配套等，都是美国发展成为发达的债券市场的先决条件。